はじめに

三菱重工業（7011）が2026年2月4日に発表した2025年度第3四半期（2025年4月〜12月）連結決算は、売上収益・事業利益ともに前年同期比で大幅な伸びを記録しました。特に受注高の急拡大が目覚ましく、これを背景に通期の利益予想も上方修正されています。

同社の好調を支えるのは、世界的な電力需要の拡大に伴うガスタービン・コンバインドサイクル（GTCC）事業と、地政学リスクの高まりを受けた防衛・宇宙事業です。本記事では、決算内容の詳細と成長ドライバー、今後の見通しについて解説します。

第3四半期決算の主要数値

売上収益と利益の推移

2025年度第3四半期累計の連結業績は、売上収益が前年同期比9.2％増の3兆3,269億円、事業利益が同25.5％増の3,012億円、親会社の所有者に帰属する四半期利益が同22.6％増の2,109億円となりました。売上・利益ともに2ケタ近い成長率を達成しており、収益力の向上が鮮明です。

事業利益率も改善傾向にあり、エナジーセグメントを中心に採算性の高い案件が増加していることが背景にあります。特にGTCC関連の大型案件が利益率を押し上げている点が注目されます。

受注高・受注残高が過去最高水準

決算でもっとも注目を集めたのが受注関連の数値です。受注残高は前年度末から約2兆111億円増加し、12兆2,474億円に到達しました。これは過去最高の水準であり、今後数年にわたる安定的な収益基盤を形成しています。

受注高の増加はエナジーセグメントが大きく貢献しており、大型ガスタービンの受注が堅調に推移しています。加えて、航空・防衛・宇宙セグメントでも高水準の受注を確保していることが全体を押し上げました。

通期予想の上方修正と成長ドライバー

上方修正の内容

好調な第3四半期実績を踏まえ、三菱重工業は2025年度通期の業績予想を上方修正しました。事業利益は前回予想から200億円増の4,100億円（前期比約15.5％増）へ引き上げられ、親会社の所有者に帰属する当期利益も300億円増の2,600億円が見込まれています。

受注高の通期予想も6,000億円の大幅増額で6兆7,000億円に修正されました。一方、売上収益は4兆8,000億円（前期比10.1％増）に据え置かれており、受注から売上への転換には一定のリードタイムがあることを示しています。

GTCC事業が牽引するエナジーセグメント

成長の最大のドライバーは、GTCC事業を中心とするエナジーセグメントです。世界的なデータセンター需要の増加や新興国での電力インフラ整備を背景に、大型ガスタービンの受注が急増しています。

三菱重工業は大型ガスタービン市場で世界トップクラスのシェアを有しており、2024年度には25台の大型ガスタービンを受注して過去最高を記録しました。脱炭素の流れの中でも、再生可能エネルギーの変動を補完する電源としてGTCCの需要は根強く、中長期的な成長が期待されています。

防衛・宇宙事業の拡大

もう一つの成長柱が防衛・宇宙事業です。日本政府は防衛費をGDP比2％に引き上げる方針を掲げており、防衛装備品の調達が本格化しています。三菱重工業は戦闘機やミサイル、艦艇など幅広い防衛装備品を手がけており、防衛予算拡大の恩恵を直接的に受ける立場にあります。

航空・防衛・宇宙セグメントは増収増益を達成しており、中期経営計画においても「伸長事業」の一つに位置づけられています。世界的な地政学リスクの高まりを受け、防衛関連銘柄として市場での注目度も一段と上がっています。

中期経営計画「2024事業計画」との整合

目標達成に向けた進捗

三菱重工業は2024年5月に発表した中期経営計画「2024事業計画（FY2024〜2026）」で、2026年度の業績目標として売上高5.7兆円、事業利益4,500億円、ROE12％を掲げています。

2024年度は受注残高が10兆円を突破し、GTCC・原子力・防衛の「伸長事業」が計画通りの成長を見せました。2025年度第3四半期時点の実績を踏まえると、最終年度の目標達成に向けた進捗は順調といえます。

投資戦略の転換

中期経営計画では3年間の投資額として、伸長事業と成長領域に6,500億円を配分しています。これは収益力の回復・強化を優先した前期の計画から一転して、成長投資を重視する姿勢を示しています。水素・アンモニアやCCUS（二酸化炭素の回収・利用・貯留）といった成長領域への投資も本格化しており、次の収益の柱を育てる取り組みが進んでいます。

注意点・展望

三菱重工業の業績好調は明確ですが、いくつかのリスク要因にも目を向ける必要があります。まず、受注残高の大幅な積み上がりは将来の売上を保証する一方、納期遅延やコスト上昇のリスクも内包しています。大型プロジェクトの長期化による収益変動には注意が必要です。

また、防衛事業は政府予算に依存する側面が強く、政権交代や安全保障政策の変更が業績に影響を及ぼす可能性があります。GTCC事業についても、再生可能エネルギーへの移行加速により、長期的には需要構造の変化に対応する必要があります。

株価面では、2026年4月時点で時価総額が約15兆9,000億円に達しており、好業績はすでに株価に一定程度織り込まれているとの見方もあります。今後は中期経営計画の最終年度となる2026年度に向けて、目標の達成度合いが株価の方向性を左右する重要な指標となるでしょう。

まとめ

三菱重工業の2025年度第3四半期決算は、GTCC事業と防衛・宇宙事業の成長に支えられ、2ケタ増益を達成しました。受注残高は12兆円を超えて過去最高を更新し、通期の利益予想も上方修正されています。

中期経営計画「2024事業計画」の目標達成に向けた進捗も順調であり、エネルギー・防衛分野での需要拡大を追い風に、同社の成長ストーリーは着実に進展しているといえます。今後の注目ポイントは、2026年度の最終目標の達成可否と、水素・CCUSなど次世代成長領域への展開の具体化です。

参考資料:

• 2025年度 第3四半期決算概要 | 三菱重工
• 決算短信・決算説明会 | 三菱重工
• 三菱重工はガスタービンと原子力と防衛で1兆円伸ばす、2026年度に売上高5.7兆円へ
• 「GTCC」「防衛」伸長で24年度は過去最高業績、三菱重工の戦略を読み解く
• 三菱重など防衛関連に投資マネー集結、世界的な地政学リスク拡大で仕切り直しの買い